Финансовый портал
"Супер-инвестор"

ПАО "Татнефть"

ОБЗОР КОМПАНИИ - ЧАСТЬ 3

Финансовые показатели

Выручка ГК "Татнефть" на протяжении последних 5 лет растет средними темпами около 16 % в год, при этом EBITDA растет еще быстрее – на уровне 22 % в год.

Повышению маржинальности EBITDA в 2016-2018 г. способствует рост цены на нефть в рублях, которая в 2018 г. достигла исторического рекорда на фоне ослабления рубля из-за ужесточения антироссийских санкций.

Показатель рентабельности задействованного капитала ROACE в 2018 г. составил 27,5 % против 16,5 % в 2017 г. и 15,2 % в 2016 г. Свободный денежный поток компании на протяжении последних трех лет практически непрерывно растет.

ПАО Татнефть - финансовые показатели

В 2019 г. на фоне инцидента с загрязнением трубопровода Дружба, по которому идет основной поток экспорта Татнефти, объемы продаж сырой нефти снизились в I полугодии на 1,8 % г/г. однако совокупная выручка выросла на 6,5 %. Операционная прибыль прибавила 15,5 % г/г, а чистая прибыль выросла на 8,7 % до 114,3 млрд руб.

По итогам 2019 г. добыча нефти ожидается на уровне 2018 г. из-за влияния сделки ОПЕК+, сдерживающей добычу российских компаний. При этом стратегия Татнефти до 2030 г. предполагает среднегодовой темп прироста добычи на уровне 2,2%.

В базовом сценарии, согласно прогнозам Минэкономразвития, цены на нефть марки Urals в 2020 г. составят $ 59,7 за баррель и будут постепенно снижаться до $53 к 2024 г. Курс USD/RUB ожидается на уровне 65-66 руб. в 2020-2022 гг.

В случае реализации базового сценария финансовые показатели нефтяного бизнеса Татнефти могут показать умеренный рост в ближайшие годы.

ПАО Татнефть - финансовые показатели

Мультипликаторы

Как по универсальным, так и по отраслевым мультипликаторам Татнефть никак нельзя назвать дешевой компанией.

Более того, по наиболее популярным коэффициентам P/E и EV/EBITDA компания является самой дорогой среди представленных компаний прямого сравнения.

Это может объясняться высоким уровнем маржинальности по EBITDA и рентабельности капитала.

Еще одним фактором, который существенно влияет на рыночную премию акций Татнефти, является прозрачная дивидендная политика, которая сочетается с репутацией стабильного плательщика

ПАО Татнефть - финансовые мультипликаторы

ОБЗОР КОМПАНИИ - ЧАСТЬ 4
"Дивидендная политика"

SUPER-INVESTOR