Финансовый портал
"Супер-инвестор"

Риски финансовых рынков.
Обзор ЦБ РФ за октябрь 2019

ИНВЕСТОРУ НА ЗАМЕТКУ
информационно-аналитический материал

В октябре 2019 отмечался рост мировых фондовых индексов и сокращение оттока капитала с рынков акций развивающихся стран, говорится в ежемесячном обзоре ЦБ РФ.

Улучшению настроений на мировых финансовых рынках способствовали сохранение стимулирующего курса ведущими центральными банками и ожидания заключения торгового соглашения между США и Китаем. 

Оригинал с сайта банка
Обзор рисков финансовых рисков ЦБ РФ за октябрь 2019

На фоне благоприятной внешней конъюнктуры и снижения ключевой ставки ЦБ РФ на российском финансовом рынке доходности ОФЗ ускорили снижение, опустившись ниже уровня начала апреля 2018 года: в среднем по наиболее ликвидным срокам доходность ОФЗ стала ниже на 42 базисных пункта.

Регулятор приводит данные о росте доли вложений нерезидентов в ОФЗ на счетах иностранных депозитариев в НРД на 2,4 процентного пункта, до 31,4%; приток составил 233 млрд руб. (по номиналу).

Отмечается, что рынок государственных еврооблигаций остался практически без изменений — доля вложений нерезидентов составила 54% на конец октября, объем вложений на конец месяца – 22,2 млрд  $CONTENT$nbsp;

Нерезиденты и дочерние иностранные банки в октябре практически не изменили позиций на валютных свопах. Ввиду нисходящего тренда рублевых ставок операции в рамках стратегии керри-трейд стали менее привлекательными из-за снижения дифференциала между рублевыми и долларовыми ставками. Курс рубля по отношению к доллару США в октябре укрепился на 1,1%.

Сокращение использования валютных свопов для стратегии керри-трейд и продажи валюты на спотовом рынке в течение последних месяцев в том числе способствовало увеличению покупок нерезидентами и дочерними иностранными банками ОФЗ на аукционах в октябре.

Эксперты ЦБ РФ отмечают, что российский фондовый рынок показывает динамичный рост с начала 2019 г. (22,1%) на фоне общего повышательного тренда на мировых рынках акций.

При этом рост российского ин­декса акций МосБиржи опережает рост сводного индекса акций для стран с формирую­щимися рынками (9,3%). В результате 30/10/19 фондовый индикатор обновил максимальный за всю историю уровень (2911 п.).

новости финансового мира 2019

Влияние нефтяного фактора на динамику стоимости российских акций в 2019 г. заметно снизилось. Несмотря на долю компаний отрасли энергоресурсов (нефть и газ) в индексе МосБиржи в 48,6%, его рост поддерживается благодаря сохранению стабильной макроэкономической ситуации и увеличению дивидендных выплат российских компаний (на 29,3% по сравнению с предыдущим годом, что связано с ростом чистой прибыли, а также пересмотром дивидендной политики).

Вместе с тем говорить о переоцененности российского рынка акций нельзя, на что указывают низкие значения ряда показателей: капитализации фондового рынка к ВВП (38%) и отношения рыночной стоимости акции к годовой прибыли на акцию (6,2).

новости финансового мира 2019

Благоприятная текущая конъюнктура на сырьевом рынке позитивно влияла на финансовое положение российских эмитентов и их возможности генерации прибыли.

При этом значения показателей — капитализации фондового рынка к ВВП и отношения рыночной стоимости акции к годовой прибыли на акцию — сигнализируют об отсутствии «пузыря» на рынке.

Рост индекса МосБиржи в 2019 г. был в значительной степени обусловлен существеннымприростом дивидендных выплат крупнейших российских компаний по итогам 2018 г., увеличением капитализации эмитентов.

Суммарный объем дивидендных выплат в 2019 г. значительно увеличился по сравнению с аналогичным показателем 2018 г. — на 29,3% (на 35,4% по 15 крупнейшим компаниям по объему дивидендных выплат).

новости финансового мира 2019

Данный рост связан как с улучшением финансовых результатов крупнейших экспортеров ввиду ослабления курса рубля и увеличившихся цен на нефть в I–III кварталах 2018 г., так и с пересмотром дивидендной политики некоторыми публичными компаниями РФ.

Прирост выплаты дивидендов произошел как у компаний с госучастием, так и у частных компаний. Чистая прибыль выросла вне зависимости от типа компании, однако частные компании сократили дивиденды после пересмотра дивидендных политик на 72 млрд руб., в отличие от компаний с государственным капиталом, которые в большинстве случаев декларируют стремление выйти на уровень выплат в размере 50% от чистой прибыли по МСФО.

Основной прирост дивидендов публичных компаний РФ в 2019 г.  был обеспечен за счет нефтегазового сектора, объем дивидендов которого увеличился в 1,6 раза по отношению к предыдущему году.

Структура дивидендных выплатпо отраслям в целом остается прежней. По итогам 2018 г. на выплаты нефтегазового сектора приходилось 40% от общего объема, в текущем году его доля увеличилась до 50%, или 1,5 трлн руб.

новости финансового мира 2019

Прирост дивидендных выплат компаний нефтегазовой отрасли, составивший 567 млрд руб. (по 15 крупнейшим российским публичным компаниям по объему выплат дивидендов в 2019 г.), обусловлен в основном ростом чистой прибыли компаний данного сектора — 513 млрд руб., но также и пересмотром дивидендной политики — 54 млрд рублей.

Однако компании нефтегазовой отрасли по-прежнему направляют невысокий процент чистой прибыли на дивиденды (31%) по сравнению с другими отраслями.

новости финансового мира 2019

В обзоре ЦБ РФ  сообщается, что локальные инвесторы, в т.ч. физ. лица, стали активнее искать альтернативные источники вложений с более высокой доходностью.

Население увеличивает вложения в новые облигации ОФЗ-н и банковские облигации. Однако объемы вложений населения в инструменты, альтернативные депозитам, остаются незначительными.

SUPER-INVESTOR