Мультипликаторы стоимости P/E, P/E GR, P/BV для банков

МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ СТОИМОСТИ
P/E, P/E GR, P/BV ДЛЯ БАНКОВ

Продолжение статей:
- Как анализировать отчётность банков
- Финансовые коэффициенты и мультипликаторы стоимости

Сравнительный подход к оценке стоимости бизнеса предполагает исследование финансовых мультипликаторов различных компаний и нахождение инвестиционно привлекательных акций для вложения средств.

[JS_CODE_0] [JS_CODE_1]

Специфика банковской отрасли накладывает свои ограничения на использование тех или иных финансовых мультипликаторов. Как правило, именно эти 2 коэффициента наиболее часто встречаются в отраслевых аналитических оценках.

P/E – СРОК ОКУПАЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В АКЦИЮ, рассчитываемый в годах.

При прочих равных считается, что если значение p/e низкое, относительно аналогов и среднеотраслевого значения, то компания является недорогой, обладающей потенциалом роста.

Однако, у развивающихся компаний с высоким темпом роста прибыли значение мультипликатора будет более высоким, нежели у давно функционирующей организации.

Для учета темпа роста прибыли используется

МОДИФИЦИРОВАННЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ P/E Growth Ratio.
Например, если показатель P/E Сбербанка по итогам полугодия составил 5,9, а темп роста годовой чистой прибыли за последние годы находился на уровне 19%, то P/E GR=0,31.

Это значит, что компания торгуется с дисконтом относительно своих будущих прибылей.

При прочих равных мультипликатор P/E GR ≤ 1 означает высокий инвестиционный потенциал от вложения в акции банка.

P/BV – финансовый мультипликатор, показывающий на сколько текущая рыночная цена соответствует балансовой стоимости активов банка.

Так, капитал Сбербанка на конец I полугодия 2019 по ОФП составлял 3983,1 млрд. руб., а капитализация на соответствующую дату 4964 млрд. руб.

Значит P/BV = 1,25. Это значит, что компания торгуется на 25% дороже собственных средств.

По этому показателю у ВТБ Банка P/BV = 0,6, что отражает некое сравнительное преимущество последнего.

Финансовый портал
"Супер-инвестор"